La industria automotriz está vendiendo más coches en Europa y los eléctricos siguen ganando terreno, pero eso no significa necesariamente que las cuentas estén mejorando. Al contrario: la presión sobre los márgenes, el avance de los fabricantes chinos y la creciente fragilidad de los proveedores están colocando al sector en una posición más delicada.
Es una de las conclusiones del Sector Atlas 2026, de Allianz Trade, que sitúa al sector automotriz en la categoría de “riesgo sensible”, en una escala que contempla cuatro niveles: bajo, medio, sensible y elevado.
El análisis evalúa 17 sectores a través de cuatro dimensiones —demanda, rentabilidad, liquidez y entorno de negocio— buscando medir el riesgo de impago de las empresas mediante datos internos, fuentes externas y análisis especializado.
En el caso del automóvil, Allianz Trade considera que el problema ya no está solo en la demanda. Está, sobre todo, en saber cuánto dinero puede la industria ganar con los coches que está vendiendo.
Los eléctricos crecen, pero los márgenes sienten la presión
Las matrículas de automóviles en Europa aumentaron un 6% en el primer semestre de 2026, según los datos presentados en el estudio.
Los vehículos 100% eléctricos representaron el 21% del mercado, frente a alrededor del 16% un año antes.
A primera vista, son cifras positivas para una industria que está invirtiendo miles de millones de euros en electrificación. El problema, según Allianz Trade, está en la nueva mezcla de ventas.
Una parte creciente de la demanda se está desplazando hacia automóviles eléctricos más baratos y hacia segmentos en los que los incentivos siguen teniendo un peso importante. Esto significa que aumentar las ventas no se traduce automáticamente en una mejora equivalente de la rentabilidad.
Precisamente aquí surge otra presión.
Marcas chinas ya alcanzaron el 10,9%
Los fabricantes chinos alcanzaron en junio una cuota récord del 10,9% del mercado europeo, según Allianz Trade.
El crecimiento incrementa la competencia en un mercado en plena transición y ejerce presión a la baja sobre los precios, reduciendo a la vez la capacidad de los fabricantes europeos para repercutir ante los consumidores el aumento de sus propios costos.
La respuesta, según el análisis, tendrá que ir más allá de simplemente recuperar volúmenes de ventas.
Los fabricantes tendrán que buscar proteger los márgenes mediante la mezcla de productos, una mayor eficiencia operativa y nuevas fuentes de ingresos —incluidos servicios digitales, software y datos.
El problema puede estar oculto detrás de las grandes marcas
Sin embargo, es más abajo en la cadena automotriz donde Allianz Trade identifica una de las mayores vulnerabilidades.
Los grandes fabricantes mantienen, en general, niveles de liquidez considerados adecuados. Entre los proveedores, especialmente en los niveles de tier-2 y tier-3, el panorama es más difícil.
Según el Sector Atlas 2026, el 76% de los proveedores europeos esperan trabajar con márgenes inferiores al 5% este año.
Es un nivel que, según el análisis, queda por debajo de lo necesario para financiar simultáneamente la innovación, las inversiones requeridas por la electrificación y la adaptación tecnológica.
Y esa transformación está lejos de haber concluido.
Construir el coche del futuro cuesta dinero ahora
La transición al vehículo eléctrico es solo una de las frentes.
La industria está simultáneamente invirtiendo en el desarrollo de automóviles cada vez más definidos por software y en la reorganización de cadenas de suministro en un contexto internacional más complejo.
Todo ello exige capital en un momento en que los márgenes están presionados.
Por ello, Allianz Trade considera que el principal riesgo a corto plazo no está necesariamente en que ya no haya compradores de automóviles. Está en la capacidad de las empresas para financiar la transformación, asumir costos y mantener la estabilidad financiera mientras ocurre ese cambio.
Una economía que avanza a tres velocidades
El automóvil forma parte de un escenario económico más amplio delineado por el Sector Atlas 2026.
Allianz Trade prevé que el crecimiento económico mundial se desacelere a 2,5% en 2026, para luego recuperarse a 2,9% en 2027, pero identifica diferencias muy significativas entre sectores.
La energía, la defensa y los semiconductores concentran una parte importante del crecimiento de los ingresos, mientras que sectores más cíclicos —entre los que se encuentran la automoción, la construcción, el comercio minorista, textiles, transportes y químicos— siguen presionados por costos, aranceles, financiación y márgenes reducidos.
En Europa, esa diferencia es particularmente visible: la energía, la defensa y los semiconductores muestran un mejor rendimiento, mientras que la automoción, los transportes, el comercio minorista discrecional y los metales permanecen bajo presión.
Es lo que Allianz Trade describe como una economía “a tres velocidades”.
Para la automoción, la contradicción es particularmente evidente: la electrificación avanza, el mercado europeo crece y los consumidores compran cada vez más vehículos eléctricos. Pero, tras bambalinas, la pugna por el precio y la inversión necesaria para construir la próxima generación de automóviles están dificultando ganar dinero con ellos.
